本来奥丁答应巨人是以司掌美丽与青春的女神弗莱雅作为报酬的（原来女神也廉价到可以用来当报酬的地步啊，两个巨人和一名女神间不得不说的故事么……光是想想就邪恶啊……），但现在却以指环代替了弗莱雅。本来事情就这样算了，但问题在于当阿尔贝里希失掉那指环时曾下了诅咒，诅咒凡持有那指环的人必得灾祸——结果巨人刚刚得到了那指环，就为它争吵起来（可以理解，女神的话还好说，但一枚指环怎么也没办法两个人用啊……），其中一个把另一个杀死，然后自己变成一条龙隐藏在深林中的洞穴里，日夜株守着那指环以及奥丁从阿尔贝里希攫得而送他们作为弗莱雅的抵偿的别的宝物。
在宝物中有一件是神秘的隐身盔，也是用莱茵的黄金铸成的，凡戴了那盔甲的人，是可以隐藏起原形来的。奥丁看见巨人互相厮杀的情景，害怕了，恐怕阿尔贝里希的诅咒会殃及神界，深以为忧。
为防御阿尔贝里希及雾魔之群来袭瓦尔哈拉天宫，他与智慧女神爱尔达结合生出了一群女武神（一群……果然神就是神，不论数量还是质量都为我等凡人望尘莫及啊……）。女武神们是矫健的少女，骑着骏马在天空中奔驰着，布伦希尔德则是她们的领。当英雄在战场上死亡时，她们便把英雄的尸体带到瓦尔哈拉天宫里，英雄们在这里复活过来，并且担任守护雾魔来袭的责任。
如想使神界免除灾祸，还必须从那名衰巨人手里把那带了诅咒的指环拿回，并以纯正无私的好意奉还给莱茵女仙才行——结果，众神中没有一个能做到这事的，因为他们的动机都含有自私的成分。为此，奥丁便伪装成普通人来到凡世，和一尘世女子结合，生出一对孪生兄妹，男的叫齐格蒙德，女的叫齐格琳德。奥丁希望齐格蒙德就是那杀死福纳而将指环交还给莱茵女仙的英雄。为磨练他做这艰巨的工作，奥丁曾为他们兄妹摆布了许多困苦的遭遇。
齐格琳德被逼与抢掠她的强盗洪丁结婚，而齐格蒙德则有一天路遇暴风雨，到洪丁的茅屋里躲避，在那里他们兄妹相遇，遂一见钟情到乘机偕逃。
然而两人在途中被洪丁追上，齐格琳德因犯了违背婚约的罪，奥丁只好听从他的神后弗莉卡（婚姻守护神？）的话，把胜利颁给洪丁。结果执行这项任务的布仑希尔德却不听从奥丁的命令，独对齐格蒙德表示同情，想护卫他（理论上说，齐格蒙德是布伦希尔德的弟弟，当然没有帮那个强盗头子的理由……），结果因此触怒奥丁，奥丁惩罚她在山顶沉睡，并在山脚烧起熊熊烈火，宣称能穿过那火的圈子的英雄可以娶她为妻。
齐格蒙德死后，齐格琳德生了齐格弗里德，由于他俩非法结合而得的儿子，结果齐格弗里德被一名名叫迷魅的雾魔收养。
他们住在恶龙看守尼伯龙根宝物的森林里。迷魅想把齐格蒙德的碎剑熔铸起来，为的是齐格弗里德有朝一日可用它把恶龙杀死，然后迷魅再杀了齐格弗里德，把宝物据为己有。后来齐格弗里德知道那剑原是他父亲的剑，把它重新熔铸成屠龙剑格拉姆，并成功把恶龙杀死（这里省略三千字……）。屠龙过程中，齐格弗里德的嘴唇和他沾了血的手指接触，龙血的魔力使他懂得了鸟语，而此时有一只小鸟（奥丁假扮）警告他要当心迷魅的诡计，于是齐格弗里德就把迷魅宰了。
齐格弗里德拥有恶龙的指环和财宝，受奥丁暗地里的指引，他来到了囚禁布仑希尔德的火山前面，并成功穿过火山，来到布仑希尔德的面前。女武神的美貌使齐格弗里德迷醉，屠龙英雄叫醒布伦希尔德，请求娶她为妻。于是乎，布伦希尔德，神界的贞女，忠贞的女武神，对齐格弗里德承诺永远的爱情，两人用从恶龙夺来的带着诅咒的指环做了他们婚誓的证物（晦气啊，这里就注定了最后的悲恋……）。
一夜风1iu后，齐格弗里德为要冒险游历而与布仑希尔德分手，然后在莱茵河畔遇到基比孔人龚特尔、他的妹妹古特鲁妮和他们的异父弟兄哈根。
哈根原来就是雾魔阿尔贝里希的儿子，晓得齐格弗里德将要来到，就计划如何把他消灭，为雾魔夺回那个指环。他施计不让龚特尔晓得布仑希尔德与齐格弗里德间的关系，劝诱龚特尔起了欲娶布仑希尔德为妻的念头。龚特尔听从哈根的安排，在齐格弗里德驾到时，以一角满装加了迷药的酒给齐格弗里德喝下去。齐格弗里德自喝了那酒，因药力作，隧把自己的新娘布仑希尔德忘在脑后，而一心迷恋着古特鲁妮。
忘记布伦希尔德的男人向龚特尔说明了自己的心事，龚特尔很爽快的答应了把自己的妹妹嫁给他，但有一条件，即他要齐格弗里德穿上隐身盔，装做他自己去把布仑希尔德抢来，与他结婚。齐格弗里德允应了他，化装成龚特尔征服了女武神，并把她交给了那龚特尔。然而结婚仪式上，布仑希尔德却认出了齐格弗里德手上戴着的指环，并由此知晓两人的暗箱操作，遂对齐格弗里德的诡计痛加责骂。
在接下来的时间里，所有人的陷入混乱。龚特尔担心失去刚到手的妻子，古特鲁妮害怕丈夫被女武神夺走，而不知道是药力作祟的布伦希尔德，更加痛恨着爱人的忘情负义。哈根窥视着齐格弗里德的指环，并与龚特尔合谋欲杀死屠龙英雄而夺取恶龙的财宝，于是在一次狩猎的途中，齐格弗里德一柄来自被身后的投枪杀死，虽然在临死前想起布伦希尔德的名字，但却已无力回天。
得到指环的哈根又因为指环的事与龚特尔争吵，把龚特尔也杀死。
此时，布仑希尔德由莱茵女仙们的嘴里探得哈根的阴谋，才现齐格弗里德与自己都是被牺牲者。对于齐格弗里德的嫉恨，一时复化为旧日对他的热恋，费劲千辛万苦得到指环的哈根，就这样被愤怒的女武神杀死，结果得到戒指连一天的时间都不到，何苦呢……为齐格弗里德报仇后，忠贞的布伦希尔德决定追随爱人死去，在齐格弗里德火葬的时刻，她骑着骏马跃入熊熊烈火中。
落水的戒指被莱茵水仙取回，火中的布伦希尔德则恢复女武神的本来面目，带着齐格弗里德的英灵前往了瓦尔哈拉天宫，在那里过上恩恩爱爱的生活。期间两人还曾一度被奥丁指派去管理死者之国，最后在“诸神黄昏”中随众神一并陨落……